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能力圈 Circle of Competence

圈多大不重要，边界在哪才重要

沃伦·巴菲特（命名者，1996年致股东信里正式写下这个概念，并用它解释伯克希尔为何不碰科技股） · 查理·芒格（共同提出者，强调先弄清自己的天赋在哪，去别人有天赋的领域玩必输）

场景钩子 · 1999年，全世界都在等巴菲特认错

1999年，纳斯达克全年上涨85.6%，伯克希尔的股价却跌了约20%。媒体和基金经理公开说巴菲特过时了，Barron's 在12月刊登封面文章，标题直接问：Warren，你怎么了？巴菲特的回应很简单：网络公司十年后会变成什么样，他看不出来，看不懂的生意就不碰。2000年3月泡沫破裂，纳斯达克从5048点跌到2002年10月的1114点，跌幅约78%，之后用了15年才收复失地。伯克希尔手里全是可口可乐、吉列这类他看得懂的公司，2000年到2002年股价累计上涨约30%。嘲笑声在泡沫破掉的那个季度就停了。

原理图

圈的大小不重要，重要的是每次都诚实回答中间两个问题，再用结果修正边界。

数据证据 · 1999到2002年：纳斯达克与伯克希尔的年度涨跌 可靠二手

把最惨的1999年算进去，四年下来伯克希尔约持平，纳斯达克跌去约四成。
来源：纳斯达克综合指数历年收盘数据；伯克希尔A股历年收盘价；Barron's 1999年12月27日封面文章

交互演示 · 胜率差一截，四十次决策后差七倍

出圈的决策像掺进复利里的负数，哪怕一半一半，长期也会被拖向缩水。

怎么用

  1. 写下你真正懂的领域只列三类：靠它赚过钱的事，投入过几千小时的事，亏过钱并且搞明白原因的事。其他都不算。
  2. 用十年测试画边界对每个领域问：我能大致预测里面一家公司、一个产品十年后的样子吗。答不上来，说明边界比你想的近。
  3. 机会先过两道门讲得清怎么赚钱吗，能预测十年后吗。两道都过才进估值，任何一道卡住就放弃，并记入不懂清单。
  4. 用结果区分能力和运气赚了钱但说不清原因的，记为运气，不据此扩大圈。说得清原因的成败，才用来修边界。
  5. 只在边缘缓慢扩圈靠读书和请教把圈一点点往外推，新领域先用小仓位验证，确认真懂了再加大。

失效边界

情境模型的说法现实
把能力圈当成拒绝学习的借口不懂就不碰，圈越小越安全芒格明确说圈可以缓慢扩大，画得太小会错过本该抓住的机会，比如是他推动巴菲特在2008年买了比亚迪。
圈内环境被技术颠覆圈内经验可以一直用优势会过期，功能机时代的顶尖专家在智能机时代就在圈外了，圈需要定期重新确认。
用短期盈亏判断自己是否在圈内赚钱说明懂，亏钱说明不懂1999年买网络股的人也在赚钱，那是风不是能力，牛市会把圈撑成幻觉。
因为懂就下重注看得懂所以敢重仓巴菲特看得懂所罗门兄弟，1991年还是被它的丑闻拖进去救火，懂不等于不会出事。

关联模型

出处